期权 原理

这里先举一个帮助理解期权原理的例子,如果觉得不是您要的或者不够详细,请进一步补充问题,我们会根据您的提问再作解释。

举一个和金融市场无关的虚构例子,纯粹帮助理解,希望对您有帮助。

有一个农民伯伯养了一口猪,到了可以卖肉的猪龄,想要卖到生猪市场上去。

假设现在是8月份,生猪市场的活猪报价是1000元/口。

但是在过去的两年里,生猪的价格大涨,农民伯伯觉得过两个月可能可以卖到更高的价钱,所以想等到10月份再卖。

但是农民伯伯又担心到了10月份,生猪价格跌到比现在更低,这样他就吃亏了。

这时候一个投机商人找到了农民伯伯,他了解到农民伯伯的烦恼,于是和农民伯伯签订了一个“选项”合约。

这个合约的内容很简单,原本到了10月,农民伯伯只有两个选择:
1. 按10月份的生猪市场价格卖猪
2. 不卖猪

现在签署了这份合约之后,农民伯伯多了第三个选择:
1. 按10月份的生猪市场价格卖猪
2. 不卖猪
3. 按8月份的生猪市场价格, 也就是当前的1000元/口, 把猪卖给投机商人

作为执行这份合约的代价, 农民伯伯现在需要支付50元给投机商人, 作为“选项权购买费”。

这样一来,农民伯伯就用有限的成本——50元,控制了无限的风险——生猪价格跌到950元以下。

而投机商人则获得了50元的流动资金,流动资金可以用来投资获得收益,而且如果10月份生猪价格确实上涨到1000元以上,那么农民伯伯就不会执行合约,这50元就完全成为了他的收益。

金融市场中,这种合约就称为“期权”,英文原名是“Option”,带有“选项”的意思,实际上就是帮助投资人获得一个额外的风险保障,但是是有特定期限的。

所有“期权”都包含几个最基本的要素:
1. 执行价格(又称履约价格,敲定价格〕,在上述例子中就是8月份的生猪价格——1000元/口。
2. 权利金。期权的买方支付的期权价格,即买方为获得期权而付给期权卖方的费用,在上述例子中就是农民伯伯支付给投机商人的50元“选项权购买费”。
3. 履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保,这个部分是针对交易所期权为主,在上述例子中为了简化没有列入,期权的购买者是不用担心这个问题的,只有期权的发行者才需要考虑。
4. 看涨期权和看跌期权。这个简单来说就是购买期权的人,认为价格会涨还是会跌,认为价格会涨就买看涨期权,反之则反,本例中农民伯伯购买的是一个看涨期权。
5. 到期日。实际上这才是期权中最为关键的一个因素,也是最大的风险所在,期权的购买者看涨或者看跌并且看对不是很难,但是商品能否在到期日之前涨到可以“行权”的价格,或者跌到“行权”的价格,往往是最大的风险,而且期权的到期日距离发行日的时间越长,期权发行方所收取的期权费用就越高。比如某商品A,商品A的期权合约(以下简称B):

A的现价为100元每单位,如果你看涨,可以买入一份105元的B(合约中是规定好特定数量的),当然要支付约定好的期权费,这部分期权费是收不回来的,如果你的判断正确,在A的价格升至110元时,你可以选择执行期权,那么你就可以以105(期权中约定的价格)买入合约中规定好的特定数量的现价为110元的A,此时你的盈利就是:

(110-105)* 单位数量-期权费

如果判断错误,A的价格下跌了,那么你可以不执行期权,你损失的只是一个期权费。也就是说买入期权合约的盈利可能是无限的,因为理论上A可以无限升值,而损失是有限的,即期权费。如果看跌的话基本跟上述情况相反。不知道这样说能不能让你明白。
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